Это «проседание» облигаций не связано со скандальным сообщением Госконтроля, вернувшим airBaltic в заголовки главных новостей. Ревизия относилась к «ковидному» периоду: тогда государство влило в национального авиаперевозчика в общей сложности 340 млн. евро, но, как выяснил Госконтроль, не особо интересовалось их дальнейшей судьбой. Теперь эти деньги не вернуть.
Облигации (т. е. долг airBaltic) стали дешеветь раньше — и после публикации совсем другого документа.
Так что все-таки случилось?
Облигации airBaltic резко упали в цене сразу после 15 мая.
Тогда компания опубликовала финансовый отчет за первый квартал: убытки хоть и сократились, но составили 29,3 миллион евро. При этом руководство не исключило, что выход на биржу в этом году не состоится (а с ним было связаны надежды на «оздоровление» баланса и замену «дорогих» займов более дешевыми), и что компании придется снова обращаться к правительству за финансовой помощью.
Три плохих «сигнала» одновременно — и ценные бумаги за несколько дней упали с уровня «выше номинала» до 90-92%.
(Цены можно посмотреть, например, на портале Франкфуртской биржи.)
Если облигация с купонным доходом в 14,5% продается за 90-92% от номинала, то с учетом срока, оставшегося до погашения (в августе 2029-го), т. е. чуть более 4 лет, ее реальная годовая доходность составляет около 17%. Это, по словам финансистов, однозначно тревожный сигнал.
Инвесторы после финансового отчета явно сомневаются в платежеспособности предприятия.
Что говорят на рынке?
В отличие от акций, облигации оцениваются исключительно с точки зрения кредитного риска — заплатит компания купон (регулярные проценты) или нет.
«Рынок — лучший показатель. Понятно, что 17% доходности — это спекулятивная инвестиция с высоким уровнем риска. Вероятность того, что будет дефолт... Ее нельзя игнорировать», — говорит председатель правления Signet bank Роберт Идельсон.
Частный инвестор Лев Лисагор, который покупал эти облигации по номиналу в 2024 году, и продавал за 110%, — покупать сейчас за 90% уже не готов.
«У нас с компаньоном был план: купить на ажиотаже, и не ждать плохих результатов за 2024 год, продавать раньше. И мы отлично «наварились». Но покупать их теперь? Нет. — рассказывает Лисагор. — Надо понимать, в чем риск. Риск в том, что Латвия уже получала разрешение от ЕС инвестировать в эту компанию. Второй раз — вроде бы правила не предполагают такого разрешения. Это предприятие работает с убытками каждый год, оно не может отдать эти деньги. Оно нуждается в рекапитализации — опять. Причем не на бумаге, им нужны живые деньги.
Я допускаю, что, может, найдут какой-то обходной путь, что есть какой-то шанс, и деньги все же дадут. Может быть. Но этот риск я не могу на себя взять.
Вот Rīgas ūdens сейчас выпускает 4-процентные облигации — это надежное муниципальное предприятие, разумная инвестиция. airBaltic выпускала свои под 14,5% — это то, что называется "мусорные облигации" (junk bonds — С.П.). А теперь они еще более мусорные! Я даже не могу себе представить, кто их сейчас покупает. Может, инсайдер, который догадывается, что какой-то вариант найдут, как дать денег. Не знаю.»
Что говорят в компании?
На падение цены облигаций повлияли и убыточный квартал, и «тарифные войны», влияющие на настроения инвесторов, и потенциальные сроки выхода на биржу. Но эти колебания — краткосрочные, и компания их преодолеет, заверил в письменном комментарии председатель совета airBaltic Андрей Мартынов.
«В данный момент уровень доходности облигаций — примерно 17%, и он отражает отношение инвесторов к риску. Компания продолжает выполнять свои обязательства, и 14 мая сделала купонный платеж в размере 13,8 миллионов евро. Это подтверждает способность предприятия соблюдать свои финансовые обязательства (...)» — пишет Мартынов.
Источник - rus.lsm.lv
Kriminal.lv в Телеграме
